Esto es lo que debe tener en cuenta en el informe de empleos del viernes para mayo

Ver los informes laborales mensuales de este año ha sido una especie de ejercicio de espera, con economistas y participantes del mercado buscando una recesión que parece nunca llegar.

Es probable que ese escenario se repita el viernes cuando el Departamento de Trabajo publique su recuento de nóminas no agrícolas para mayo. Los economistas encuestados por Dow Jones esperan un crecimiento laboral de 190.000, una desaceleración de los 253.000 puestos de trabajo agregados en abril, por debajo del promedio mensual de 2023 de 284.500 y la ganancia mensual más baja desde diciembre de 2020.

Pero a juzgar por la forma en que han ido estos informes, el riesgo es probablemente al alza en un mercado laboral que ha sido resistente. El recuento de empleos ha superado las estimaciones de consenso 13 de 16 veces desde enero de 2022.

«El mercado laboral todavía se ve ajustado. Las ofertas de trabajo son muy altas, el desempleo está en un mínimo de más de 50 años. Esperamos más ganancias laborales… en realidad un poco por encima del consenso», dijo Joseph LaVorgna, economista jefe de SMBC. Nikko Valores América. «Le diría a la gente que se concentre en la tendencia que sea».

Por mucho que las cifras principales hayan desafiado las perspectivas del mercado, LaVorgna ve cierta debilidad subyacente.

El total de ofertas de trabajo aumentó en abril a 10,1 millones, pero la industria fundamental del ocio y la hospitalidad en realidad registró una disminución de casi el 6%, según datos del Departamento de Trabajo publicados el miércoles. Esa podría ser una mala noticia para un sector que ha generado más de 900.000 puestos de trabajo durante el último año.

Además, el informe de nóminas no agrícolas de abril mostró que las estimaciones de crecimiento del empleo para los dos meses anteriores se redujeron en 149.000, lo que indica que la imagen de principios de este año no había sido tan sólida como se indicó inicialmente.

“En este momento, nos estamos acercando a un punto de inflexión”, dijo LaVorgna, quien fue economista jefe del Consejo Económico Nacional bajo el expresidente Donald Trump. «No creo que vaya a suceder en mayo, pero dada la cantidad de ajuste en la economía que la Fed ha diseñado y dado que los estándares crediticios se han vuelto más restrictivos, el mercado laboral debería debilitarse. La historia nos dice cuándo sucede, sucede rápido».

El ajustado mercado laboral y la presión que ha ejercido sobre los salarios y la inflación ha acosado a la Reserva Federal. El banco central ha elevado las tasas de interés 10 veces desde el 22 de marzo, solo para ver que la inflación se mantiene muy por encima del objetivo del 2% de la Fed.

Sin embargo, los formuladores de políticas han señalado que pueden estar dispuestos a omitir el aumento cuando se reúnan más adelante en junio, mientras buscan ver cómo todo el endurecimiento de la política ha impactado las condiciones.

«La decisión de mantener constante nuestra tasa de política en una próxima reunión no debe interpretarse como que hemos alcanzado la tasa máxima para este ciclo», dijo el gobernador de la Fed, Philip Jefferson, en un discurso el miércoles. «De hecho, omitir un aumento de tasas en una próxima reunión permitiría al [rate-setting Federal Open Market Committee] para ver más datos antes de tomar decisiones sobre el alcance de la reafirmación adicional de políticas».

Un área en la que se centrarán los formuladores de políticas es el salario medio por hora.

Se espera que los salarios aumenten un 0,3 % en el mes y un 4,4 % respecto al año anterior, un nivel que, según las autoridades, no es coherente con un retorno al 2 % de inflación. Sin embargo, mayo podría traer buenas noticias en ese sentido.

Los datos de Homebase indican que los salarios de las pequeñas y medianas empresas disminuyeron un 0,2 % en mayo, la primera disminución mensual desde 2021. Eso se produjo incluso con un aumento del 0,64 % en el número de empleados que trabajan y un aumento del 1,16 % en las horas trabajadas.

La firma de procesamiento de nóminas ADP informó el miércoles que los salarios de los trabajadores que permanecieron en sus puestos de trabajo aumentaron un 6,5% en mayo, todavía altos pero una desaceleración con respecto a los meses anteriores. ADP también dijo que las nóminas privadas se expandieron 278.000 más de lo esperado en mayo.

Un informe de la Fed el miércoles señaló que los salarios crecieron «modestamente», lo que estaba en línea con el resto de las observaciones que tenía el «Libro Beige» sobre la economía laboral.

«En general, el mercado laboral siguió siendo fuerte, con contactos que informaron dificultades para encontrar trabajadores en una amplia gama de niveles de habilidades e industrias», dijo el informe, y señaló que algunos empleadores dijeron que «tenían todo el personal y algunos informaron que estaban pausando la contratación o reducir el número de empleados debido a una demanda real o prospectiva más débil o a una mayor incertidumbre sobre las perspectivas económicas».

Se esperaba que la tasa de desempleo en mayo subiera al 3,5%, que todavía estaría cerca del nivel más bajo desde 1969.