JPMorgan, Citi, Goldman recortan el pronóstico del PIB de China varias veces este año

BEIJING – Las firmas de inversión internacionales han cambiado sus pronósticos del PIB de China casi todos los meses en lo que va del año, con JPMorgan haciendo seis ajustes desde enero.

Eso es según el análisis de CNBC de las notas de las empresas. JPMorgan no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios.

El banco de inversión de EE. UU. recortó recientemente su pronóstico del PIB de China en julio al 5%, por debajo del 5,5% anterior.

Eso vino junto con recortes este mes por parte de Citi y Morgan Stanley al 5%.

La predicción promedio entre las seis empresas estudiadas por CNBC ahora es del 5,1%, cerca del objetivo de «alrededor del 5%» que anunció Beijing en marzo.

El último pronóstico de Citi marca el cuarto cambio de la firma este año. Morgan Stanley solo ha ajustado su pronóstico una vez desde que lo fijó en enero.

Durante ese mismo período, Nomura cambió su pronóstico cuatro veces, mientras que UBS lo ajustó tres veces y Goldman Sachs cambió los pronósticos dos veces.

Los bancos de inversión en su mayoría revisaron al alza sus pronósticos a principios de este año después del repunte inicial de China, luego de tres años de estrictos controles de Covid.

Los últimos recortes se producen cuando los datos económicos recientes apuntan a un crecimiento más lento de lo esperado y las autoridades muestran poca inclinación a embarcarse en un estímulo a gran escala. El PIB del segundo trimestre aumentó un 6,3% respecto al año anterior, por debajo del crecimiento del 7,3% que habían pronosticado los analistas encuestados por Reuters.

Sin embargo, la decepción en el crecimiento del PIB del segundo trimestre se debe a las revisiones oficiales del crecimiento intertrimestral de China el año pasado, según Logan Wright y un equipo de Rhodium Group.

La cifra baja resultante ayuda a Beijing a defender la economía, dijeron los analistas en un informe del 17 de julio. «Comprenda lo que está viendo en los datos del PIB de este año: estas son narraciones construidas artificialmente para varias audiencias, no informes sobre el desempeño económico de China».

La Oficina Nacional de Estadísticas no respondió de inmediato a la solicitud de comentarios de CNBC.

En lugar de publicar múltiples lecturas de datos, la oficina divulga el PIB trimestral relativamente pronto después del final del período y, posteriormente, emite revisiones.

La oficina de estadísticas también ha emitido declaraciones públicas sobre castigar a los gobiernos locales por falsificar datos. La precisión de los datos oficiales en China ha estado en duda durante mucho tiempo.

Goldman Sachs notó el viernes las revisiones estacionales, pero mantuvo su pronóstico del 5,4% para el crecimiento de China. «En general, no creemos que las sorpresas sean consistentes o lo suficientemente grandes como para que hagamos ajustes importantes en nuestro pronóstico de crecimiento de China este año».

Los investigadores han buscado alternativas para medir el crecimiento.

Una organización es China Beige Book, con sede en EE. UU., que afirma encuestar regularmente a las empresas en China para publicar informes sobre el entorno económico.

A principios de este año, los datos de la firma «mostraron que no hubo una ola de gastos de venganza o una recuperación grandilocuente», dijo Shehzad Qazi, director gerente de China Beige Book con sede en Nueva York.

«Las predicciones de Wall Street de un crecimiento de gran éxito en China se basaron primero en la exageración y luego se vieron impulsadas por las cifras infladas del PIB de China hasta principios de 2023».

Qazi testificó este mes en una audiencia del Comité Selecto de la Cámara de Representantes de los Estados Unidos sobre el Partido Comunista Chino.

La investigación de los bancos de inversión a menudo se conoce como el «lado de la venta», ya que está destinada a informar a los compradores sobre los productos financieros y las acciones de la empresa.

En el caso de China, Qazi señaló que «los bancos de inversión no solo tienen incentivos para vender una historia de ‘China en auge’, sino que, dados sus intereses comerciales en China, tampoco están dispuestos a publicar ningún punto de vista que pueda considerarse crítico con la economía de China».

El Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional también publican pronósticos económicos regulares para China y otros países. Sin embargo, su calendario de informes significa que las predicciones pueden no coincidir completamente con la situación económica actual.

En junio, el Banco Mundial elevó su pronóstico para el crecimiento de China este año al 5,6%, frente al 4,3% anterior.

El Fondo Monetario Internacional elevó en abril su pronóstico para el PIB de China al 5,2%, frente al 4,4% anterior. Este mes, su portavoz señaló que el crecimiento se estaba desacelerando en China y dijo que un «pronóstico actualizado» se reflejaría en la próxima Perspectiva de la economía mundial del FMI.

Los funcionarios chinos han enfatizado en las últimas semanas que el país está en camino de alcanzar su objetivo de crecimiento anual de alrededor del 5%.

Entre las seis firmas de inversión que analizó CNBC, el pronóstico más alto del PIB de China en lo que va del año fue la cifra del 6,4% de JPMorgan, cuando el banco ajustó por segunda vez solo en abril.

En total, el rango de los pronósticos de la empresa ha abarcado 1,4 puntos porcentuales, la mayor parte de cualquiera de los del análisis de CNBC.

Aunque las empresas y los inversores han expresado su incertidumbre sobre la trayectoria económica a corto plazo de China, los analistas esperan que el crecimiento en la segunda economía más grande del mundo se recupere a largo plazo.

«En general, está surgiendo un caso para un repunte cíclico en la economía de China a principios de 2024, incluso sin ningún apoyo político significativo en la segunda mitad de 2023», dijeron los analistas de Rhodium.

Dijeron que dados cuatro trimestres, una recuperación constante del consumo de los hogares debería ayudar a impulsar el empleo en el sector de servicios, mientras que los inventarios industriales probablemente necesitarán reabastecerse en el futuro.