El gobierno egipcio ha estado ocupado vendiendo activos estatales, mientras impulsa la privatización, en medio de una crisis económica continua.
Es una medida que se considera crucial para que Egipto supere su escasez de divisas y una condición importante vinculada al préstamo del Fondo Monetario Internacional de 3.000 millones de dólares firmado en diciembre de 2022.
En febrero, se pusieron a la venta 32 empresas estatales y, a pesar de algunas críticas sobre el lento progreso, la semana pasada el gobierno anunció que se habían vendido activos estatales por valor de 1900 millones de dólares.
Las ventas incluyeron participaciones en empresas petroquímicas y de perforación al Fondo de Desarrollo de Abu Dhabi (ADQ); participaciones en siete hoteles de lujo vendidos a una subsidiaria de Talaat Mostafa Group; y participaciones en Al Ezz Dakhalia a su empresa matriz, Ezz Steel. Los dos últimos compradores son empresas egipcias.
El FMI dio la bienvenida a la venta de activos de Egipto y reiteró que «la desinversión es un componente crítico» del acuerdo de préstamo.
En marzo, se pospuso una revisión del FMI del estado de las reformas económicas en Egipto, que se realizaría antes de la liberación del segundo tramo del préstamo, debido a la falta de progreso realizado por Egipto, incluida lo que se consideró una falta de privatización.
Y así, con el préstamo necesario para aliviar la peor crisis económica de Egipto en décadas, el gobierno se ha movido para cooperar.
“Las ventas anunciadas sin duda ayudarán a las conversaciones del gobierno con el FMI y facilitarán la tarea del FMI, al menos a corto plazo”, dijo Yezid Sayigh, investigador principal del Malcolm H Kerr Carnegie Middle East Center. Sin embargo, agregó, «Egipto enfrentará un desafío continuo para seguir recaudando más montos a través de ventas adicionales».
La inflación anual en Egipto alcanzó un récord del 36,8 por ciento, según las estadísticas oficiales, y los precios de los alimentos aumentaron al doble de este ritmo. Los dólares esencialmente no están disponibles en el país, excepto en el mercado negro.
Las empresas sufren restricciones a la importación; la deuda del gobierno ha aumentado enormemente; y las agencias calificadoras internacionales han rebajado la calificación crediticia de Egipto. Más de la mitad del presupuesto de 2023/24 se asigna al servicio de la deuda.
Para que la revisión del FMI siga adelante, más ventas de activos por sí solas no serían suficientes, señaló Sayigh. El FMI también ha exigido que la libra egipcia flote libremente en los mercados cambiarios. En el último año y medio, la libra egipcia ha pasado por varias rondas de devaluación, perdiendo aproximadamente la mitad de su valor, pero desde marzo de este año, el tipo de cambio oficial se ha mantenido estable, entre 30,8 y 30,9 libras egipcias por dólar estadounidense.
En el mercado negro, sin embargo, un dólar cambia de manos a unas 38 libras egipcias. El propio presidente Abdel Fattah el-Sisi ha sugerido que no se producirán más devaluaciones, por ahora, ya que está ejerciendo demasiada presión sobre los egipcios.
Cambiando la culpa
El gobierno ha sostenido que la crisis fue causada por conmociones externas, la pandemia de COVID-19 y la guerra de Ucrania, mientras que los analistas han argumentado que las conmociones han expuesto debilidades estructurales en la economía de Egipto.
Señalaron, por ejemplo, el gasto masivo del gobierno en proyectos que no brindan un retorno de la inversión, siendo un buen ejemplo el Nuevo Capital Administrativo de $ 58 mil millones. Egipto se ha endeudado agresivamente para financiar estos proyectos.
Mientras tanto, las empresas bajo el paraguas del ejército y los servicios de seguridad se han expandido bajo el gobierno de el-Sisi, que, según los observadores, perjudica al sector privado. La actividad del sector privado no petrolero se viene contrayendo desde hace 30 meses continuos.
Los problemas subyacentes que enfrenta la economía incluyen la baja inversión privada y las bajas tasas de exportación, escribió Ishac Diwan, investigador de la Escuela de Economía de París, en un artículo de análisis. Ambos problemas no fueron resueltos por un acuerdo de préstamo anterior con el FMI en 2016 y las reformas económicas que lo acompañaron.
“La desconexión entre un aumento de los préstamos y una capacidad de pago estancada está en el centro de la actual crisis financiera”, escribió Diwan.
El FMI considera que un tipo de cambio de flotación libre es clave para resolver estos problemas. La devaluación erradicaría el mercado paralelo, restablecería la confianza empresarial, mejoraría la posición exportadora de Egipto y haría que el país fuera más atractivo para los inversores.
Sin embargo, cuando Egipto devaluó su moneda en 2016, no impulsó las exportaciones y las inversiones y el economista Osama Diab cuestionó la política del FMI.
“Egipto sufre un déficit comercial estructural, lo que significa que siempre hay mucha más demanda de divisas extranjeras que del EGP. [Egyptian pound],» él dijo. “Las condiciones del FMI han fallado una y otra vez en la resolución de estos problemas estructurales, y una nueva ronda de devaluación siempre sería ‘necesaria’”.
Además de eso, el tamaño del último préstamo fue mucho menor de lo que esperaba Egipto. Los $ 3 mil millones son «insignificantes en relación con la brecha de financiamiento», dijo Diab. Aún así, el préstamo del FMI puede ser “útil para el acceso a los mercados de capitales internacionales que brinda”, agregó.
Según Diwan, el «préstamo deja a Egipto con un programa con fondos muy insuficientes y finanzas insostenibles». Él creía que, «más temprano que tarde», los términos del préstamo tendrían que ser renegociados, probablemente «en el contexto de una reestructuración a gran escala de la deuda de Egipto».
Miedos a la hiperinflación
En cuanto al préstamo del FMI, la venta de activos proporcionó efectivo inmediato para pagos urgentes, pero no resolvió el problema subyacente de la deuda de Egipto.
“Cualquiera que sea el pequeño anuncio que se haga aquí o allá, el asunto central es un fracaso sistemático en la política económica”, dijo Hafsa Halawa, académico no residente del Instituto de Medio Oriente.
“Las causas fundamentales que nos han llevado hasta aquí no están cambiando y parece haber poca o ninguna voluntad política para promulgar un cambio real”.
Otra forma en que Egipto ha lidiado con sus crecientes déficits es mediante la expansión de la oferta monetaria, lo que probablemente impulse aún más la inflación y aumente la presión sobre la libra. Una medida visible ha sido la emisión de un nuevo billete de 20 libras que repentinamente inundó el mercado a principios de este mes.
Dentro de la comunidad empresarial, la gente teme que Egipto se dirija hacia la hiperinflación y la inestabilidad, dijo un empresario que habló bajo condición de anonimato.
“Nadie quiere invertir. [Investors] Espere a ver qué sucede con el tipo de cambio de la libra egipcia y si Egipto sale de esta situación en primer lugar”.
Muchos miembros de la comunidad se están yendo de Egipto, dijo. “Los mejores de nosotros se van. Toda la conversación ahora es sobre salir”.
El medio independiente local Mada Masr informó que la situación de la deuda es tan precaria que, dentro de los círculos gubernamentales, está sobre la mesa la opción de “dejar de pagar voluntariamente parte de la deuda y negociar con los acreedores un nuevo cronograma de pagos”.
Los 1.900 millones de dólares en ventas de activos parecen, en el mejor de los casos, posponer este momento, en lugar de evitarlo.
“Los mensajes del FMI y otros prestamistas hasta la fecha solo actúan para potenciar una política de ‘patear la lata por el camino’, lo que solo resulta en prolongar y aumentar el dolor que experimentarán los egipcios en el terreno”, dijo Halawa.
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