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Nueva York
CNN
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La Reserva Federal subió los tipos de interés una cuarta parte punto porcentual el miércoles en su intento de luchar contra la inflación obstinadamente alta mientras aborda los riesgos para la estabilidad financiera.
Los inversores y los economistas habían anticipado ampliamente el aumento de un cuarto de punto a pesar del reciente colapso del sector bancario.
Aún así, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y los formuladores de políticas ingresaron a su segunda reunión de formulación de políticas del año confrontados por un nivel inusual de incertidumbre a medida que el panorama que rodea al sistema financiero continúa cambiando.
Entonces, ¿qué aprendimos de la decisión política, las proyecciones económicas y la conferencia de prensa de Powell el miércoles?
Aquí están nuestras cinco conclusiones más importantes.
No habrá «pivote» este año
Los inversores actualmente apuestan a que la Fed recortará las tasas antes de fin de año, con tasas de interés que terminarán en 2023 entre medio punto y tres cuartos de punto por debajo de donde están ahora (un rango de 4.75% a 5%). . Pero los inversores están equivocados, dijo Powell en su conferencia de prensa el miércoles.
Powell dijo que el banco central anticipa que el crecimiento se desacelerará y la inflación disminuirá gradualmente este año y el próximo. “En ese caso más probable, si eso sucede, los participantes no verán recortes de tasas este año”, dijo.
Si bien la Fed depende de los datos y los cambios futuros en las tasas de interés son «inciertos», dijo, un recorte de las tasas de interés este año no está en la «expectativa de referencia» del banco central.
Pero tal vez una pausa
Los formuladores de políticas en su declaración del miércoles se deshicieron del lenguaje anterior que pronosticaba «aumentos continuos» en la tasa de interés y, en cambio, escribieron que el comité «anticipa que puede ser apropiado un endurecimiento adicional de la política».
Este es un caso del discurso clásico de la Fed, donde los pequeños cambios en el lenguaje tienen mucho significado implícito. significado. Powell instó a los inversores en su conferencia de prensa a centrarse menos en la «afirmación de políticas» y más en «algunos» y «pueden».
¿Entonces que significa eso?
Antes de la crisis bancaria, la Fed estaba bastante segura de que se producirían más subidas de tipos en el futuro. Ahora, pueden presionar el botón de pausa.
Aún así, hacer una pausa en las subidas de tipos no es lo mismo que detenerse por completo. Powell dijo el miércoles que si bien la Fed ha logrado algunos avances en la reducción de la inflación, todavía queda un largo camino por recorrer.
“El proceso de hacer que la inflación vuelva a bajar al 2% tiene un largo camino por recorrer y es probable que sea accidentado”, dijo.
La Fed evaluará los datos y el impacto de sus aumentos de tasas para decidir cómo proceder con la política, dijo. “La inflación se ha moderado un poco desde mediados del año pasado, pero la fortaleza de estas lecturas recientes indica que las presiones inflacionarias siguen siendo altas”, dijo Powell.
Se necesita más regulación bancaria
Si bien Powell aseguró repetidamente que el sistema bancario de EE. UU. era sólido y resistente, dijo que la administración de Silicon Valley Bank «fracasó gravemente» y expuso a sus clientes a «un riesgo significativo de liquidez y riesgo de tasa de interés».
“Mi único interés es que identifiquemos qué salió mal aquí”, dijo, y agregó que debe haber una supervisión y una regulación más estrictas para evitar más colapsos y corridas bancarias.
Pero Powell dijo que la Fed no sacaría conclusiones precipitadas y agregó que sería «inapropiado para mí en esta etapa ofrecer mis puntos de vista sobre cuáles podrían ser las respuestas».
Pero la crisis bancaria puede ayudar a reducir la inflación
miércoles antes de la campana se centró en cómo el reciente colapso bancario puede haber hecho parte del trabajo de la Fed. Powell pareció estar de acuerdo con esa noción durante su conferencia de prensa.
Es probable que la crisis bancaria “resulte en condiciones crediticias más estrictas para los hogares y las empresas, lo que a su vez afectaría los resultados económicos”, dijo. Aún así, «es demasiado pronto para decir cómo debería responder la política monetaria».
Los temores de una corrida bancaria hacen que los prestamistas asuman menos riesgos con sus reservas de capital para asegurarse de tener suficiente efectivo para cubrir cualquier posible solicitud de retiro. Eso significa que los bancos pueden dejar de prestar dinero a algunos prestatarios, evitar que algunas empresas obtengan préstamos y emitir menos hipotecas. También significa que la economía se enfriaría y podría provocar despidos y una desaceleración del mercado inmobiliario.
La Fed, en su lucha contra la inflación, ha estado tratando de hacer exactamente eso: desacelerar la economía. Por lo tanto, es posible que las subidas de tipos ya no sean necesarias para hacer retroceder el aumento de los precios.
Por otro lado, es posible que la crisis bancaria no desacelere la economía. Powell dijo que la Fed está observando de cerca.
“Es posible que estos eventos resulten tener efectos muy modestos en la economía, en cuyo caso la inflación seguirá siendo fuerte, en cuyo caso, ya sabes, el camino podría verse diferente”, dijo Powell.
“También es posible que este ajuste potencial contribuya a un endurecimiento significativo de las condiciones crediticias con el tiempo. Y, en principio, eso significa que la política monetaria puede tener menos trabajo por hacer. Simplemente no lo sabemos”.
La pérdida de empleos es un riesgo que Powell está dispuesto a correr
La Reserva Federal espera que aumente el desempleo a medida que refresca la economía en un intento por reducir la inflación.
Según la predicción de la propia Fed, la tasa de desempleo subirá hasta el 4,5% a finales de año, frente al 3,6% del mes pasado. Eso podría traducirse en más de 1 millón de estadounidenses sin trabajo para fines de 2023.
Powell dijo que es un resultado incierto pero aceptable: «Tenemos que reducir la inflación al 2%», me dijo en respuesta a una pregunta que le hice el miércoles sobre el riesgo de un aumento de desempleo. “Hay costos reales para reducirlo al 2%. Pero los costos de fallar son mucho más altos”.
“Si el banco central no recupera la inflación… puede haber una larga serie de años en los que la inflación sea alta y volátil. Y es difícil invertir capital. Es difícil que una economía funcione bien. Y estamos tratando de evitar eso”, dijo Powell.
Mientras Powell hablaba, la secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, asustó a los mercados el miércoles sobre la posibilidad de futuras corridas bancarias cuando dio su testimonio en una audiencia del Senado sobre Servicios Financieros y Gobierno General.
Yellen dijo a los legisladores que los reguladores bancarios federales no han discutido ningún plan para asegurar todos los depósitos bancarios estadounidenses. Ha habido pedidos de una mayor garantía de depósitos luego de la agitación bancaria en las últimas dos semanas, y Powell dijo el miércoles que “todos los ahorros de los depositantes están seguros”.
“No he considerado ni discutido nada que tenga que ver con el seguro general o las garantías de todos los depósitos”, dijo Yellen.
Yellen calificó el rápido colapso de Silicon Valley Bank como un “fenómeno nuevo” y dijo que las circunstancias que llevaron a su colapso podrían volver a ocurrir.
“La situación del Silicon Valley Bank mostró una corrida abrumadoramente rápida en un banco. Nunca habíamos visto que los depósitos huyeran a este ritmo”, dijo. “Ahora, en el mundo en el que vivimos, aunque esta era una comunidad pequeña y una parte desproporcionada de los depósitos de Silicon Valley Bank, este tipo de cosas pueden suceder más fácilmente”.
Yellen, al igual que el presidente de la Fed, Powell, dijo que la regulación y el monitoreo de los bancos deben “actualizarse y repensarse”.
A Wall Street no le gustó lo que escuchó el miércoles, especialmente los mensajes aparentemente contradictorios del presidente de la Fed y el secretario del Tesoro, y una venta generalizada borró las ganancias de los repuntes consecutivos del mercado a principios de semana. El Dow cayó más de 500 puntos y el S&P 500 y el Nasdaq Composite cerraron cada uno más de un 1,5%.
Pero los mercados tienden a ser volubles después de las reuniones de la Fed y las opiniones de los operadores sobre la reunión podrían cambiar en las primeras operaciones. Los inversores también tienen mucho más que digerir en los próximos días.
La Fed anunció su alza de tasas el miércoles, pero se avecinan más anuncios del banco central. Noruega y Suiza subieron las tasas el jueves temprano, y se espera que el Banco de Inglaterra también lo haga a las 8 a.m. ET. La Reserva Federal también publicará la actualización de su balance general a primera hora de la tarde: los inversores estarán atentos para ver si más bancos están solicitando préstamos de emergencia.
En Estados Unidos, se darán a conocer las ventas de casas nuevas, las tasas hipotecarias y las solicitudes iniciales semanales de desempleo y los funcionarios de la Fed ahora están fuera de su período de tranquilidad oficial, lo que significa que pueden comenzar a hablar públicamente por primera vez desde el colapso bancario.
Hay mucho más por venir, agárrense los sombreros.
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