Es probable que la Reserva Federal suba las tasas en un cuarto de punto

Se espera que la Reserva Federal aumente las tasas de interés en solo un cuarto de punto, pero también es probable que indique que se mantendrá alerta en su lucha contra la inflación incluso cuando reduzca el tamaño de las alzas.

La Fed publica su última decisión sobre las tasas el miércoles a las 2 p. m., hora del Este, y el presidente de la Fed, Jerome Powell, informa a los medios a las 2:30 p. m. rango de tasas objetivo de los fondos desde la primera alza del ciclo en marzo pasado.

Si bien se espera que la reunión transcurra relativamente sin incidentes, los estrategas dicen que podría ser un desafío para el jefe de la Fed moderar la reacción en los mercados financieros. Los mercados han estado subiendo debido a que los inversionistas esperan que el banco central pueda lograr un aterrizaje suave de la economía y al mismo tiempo sofocar la inflación lo suficiente como para volver a la política de relajación.

«¿Cómo le va a decir a la gente que se calme, que se relaje y que no se emocione tanto porque nos acercamos al final de los aumentos de las tasas de interés?». dijo Peter Boockvar, director de inversiones de Bleakley Financial Group. «Va a hacer eso al seguir diciendo que la Fed se mantendrá estricta por un tiempo. El hecho de que haya terminado no significa que sea un puente rápido hacia una relajación».

La subida de tipos de la Fed el miércoles sería la octava desde marzo pasado. Pondría el rango de tasa objetivo de los fondos federales en 4.50% a 4.75%. Eso está a solo medio punto porcentual del punto final estimado de la Fed, o rango de tasa terminal de 5% a 5.25%.

«Creo que hará retroceder las condiciones financieras. Creo que los mercados esperan eso. Creo que la gente se da cuenta de cuánto se han movido los diferenciales de crédito, cuánto se ha movido el mercado de valores, cuánto se han movido las acciones tecnológicas. Este mes ha sido extraordinario». ”, dijo Rick Rieder, director de inversiones de BlackRock para renta fija global.

El crédito fácil y un mercado de valores que sube demasiado rápido podrían frustrar los esfuerzos de la Fed para enfriar la economía y aplastar la inflación.

Las acciones subieron el martes cuando la Fed comenzó su reunión de dos días, limitando la ganancia de enero de casi 6,2% para el S&P 500. El sector tecnológico subió un 9,2% en el mes. Las tasas han caído desde finales de año, con el punto de referencia Tesoro a 10 años rendimiento en aproximadamente 3,5%, después de que terminó diciembre en aproximadamente 3,9%.

Rieder espera que Powell haga sus comentarios con un tono agresivo. «Creo que si es agresivo, creo que los mercados lo han incorporado. Creo que si no lo es, el mercado podría dar otro paso», dijo.

En el mercado de futuros, los futuros de fondos federales continuaron cotizando a una tasa terminal de menos del 5%. Los futuros también muestran que los inversores esperan que la Reserva Federal realmente revierta la política y reduzca las tasas en al menos 25 puntos básicos para fines de 2023. Un punto básico equivale a 0,01 puntos porcentuales.

«Creo que va a ser agresivo en relación con los precios del mercado», dijo Jim Caron, jefe de estrategias macro para renta fija global de Morgan Stanley Investment Management.

Caron dijo que la reducción de las alzas de tasas por parte de la Fed se considerará moderada en sí misma. Antes de la subida de 50 puntos básicos de diciembre, el banco central elevó las tasas en 75 puntos básicos cuatro veces seguidas.

Quiere defender la vigencia de la tasa terminal del 5% al ​​5,25% [forecast]», dijo Caron. «Al mismo tiempo, ve que los precios récord de la vivienda están bajando. La inflación salarial está bajando. El sector automotriz no está muy bien. El comercio minorista no lo está haciendo muy bien. El mercado laboral va bien. La inflación salarial está bajando, pero todavía está por encima de los niveles de confort».

Caron dijo que Powell también quiere tener cuidado de no sonar demasiado agresivo. «Es muy fácil que haya un error en la comunicación de la Fed o también podría haber un error en la forma en que el mercado interpreta inicialmente las cosas», dijo. «Eso me dice que va a haber mucha volatilidad».

Los inversores estarán atentos a cualquier comentario que haga Powell sobre la economía y si espera que caiga en una recesión, como pronostican muchos economistas. El banco central no ha proyectado una recesión en su pronóstico, pero espera un crecimiento plano muy lento, y prevé que la tasa de desempleo aumente considerablemente a 4,6% a finales de este año, desde su nivel de diciembre de 3,5%.

No se espera que la Fed haga cambios importantes en su declaración de política cuando anuncie la subida de tipos. Su última declaración decía que los «aumentos continuos» en el rango de la tasa objetivo serán apropiados para alcanzar una posición de política que pueda hacer que la inflación regrese al 2%.

La Fed avanza contra la inflación. La inflación subyacente del gasto de consumo personal aumentó un 0,3 % en diciembre y se situó en un 4,4 % anual desde el 4,7 % de noviembre, el aumento más lento desde octubre de 2021

Los estrategas dicen que la Fed necesita más datos y que probablemente esperará al menos hasta marzo para indicar cuánto tiempo podría seguir subiendo las tasas de interés. Si se mantiene al mismo ritmo, podría haber dos alzas más de un cuarto de punto.

La Fed no publicará nuevos pronósticos o proyecciones económicas el miércoles. Su próximo pronóstico es la publicación trimestral de las proyecciones económicas en la reunión de marzo, y esa es una de las formas en que los mercados obtendrán más pistas sobre la trayectoria prevista de las tasas.

«No quieren que las condiciones financieras se relajen demasiado y no tienen un nuevo conjunto de pronósticos para dar, así que creo que eso significa que hay menos cambios en el estado de cuenta y esa línea sobre ‘aumentos continuos’ va a seguir igual», dijo Michael Gapen, economista jefe para Estados Unidos del Bank of America.

Gapen dijo que será difícil para Powell sonar demasiado agresivo. «Las acciones hablan más que las palabras. Si desaceleran [the size of rate hikes] por segunda reunión consecutiva, es difícil respaldar eso con un lenguaje abiertamente agresivo», dijo.

Boockvar dijo que Powell debería enfatizar cómo la Fed mantendrá las tasas en niveles más altos, a pesar de la opinión del mercado de que pronto reducirá las tasas. «Powell está más enfocado en que la inflación baje y se mantenga baja que en tratar de ayudar al S&P 500», dijo Boockvar. «Su legado no va a estar determinado por dónde están los diferenciales de crédito o hacia dónde va el S&P. Va a estar determinado por si eliminó la inflación y se mantuvo baja».